北京时刻2025年2月21日（星期五）盘后，恒生指数公司将公布恒生系列指数半年度审议效力（审议锻练截止日历为2024年12月31日）[1]，触及恒生、国企、恒生科技等港股主要旗舰指数，以及与港股通投资范围密切关连的恒生综指。由于半年度审议经常变化较大，且跟踪旗舰指数的被迫资金规模大（轮廓Bloomberg与Wind的统计，跟踪恒指、国企和恒生科技指数的ETF规模永诀约为275.3亿好意思元、54.1亿好意思元和186.6亿好意思元），因此潜在因素股变动以及相应资金流向值得重心柔和。基于现存可得公开数据，咱们预览潜在转变如下欧洲杯体育，供投资者参考。
恒生指数转变：蔚来-SW、京东物流、信达生物与泡泡玛特殊位列适宜纳入名单前哨
潜在转变候选：基于恒指转变门径，与通过此前屡次施行转变效力对非量化转变次第的雄厚和考证，咱们估算了排在恒生指数顺位前哨，有可能成为纳入的潜在候选者的名单。咱们的测算优先探究市值顺位，再聚积各行业代表性与掩盖率等因素轮廓得出。基于上述预测，咱们在论说正文中测算了相应个股可能的权重和资金流向。
不外需要指出的是，历史领导标明施行效力可能与这一基于顺位的筛选存在较猛进出，举例信达生物与京东物流等在往日几次的预测中齐排在前哨，但最终齐未能被纳入，主要可能是一些当作指数接头委员有缱绻依据的因素，如行业和上市地代表性等并无详备讲明或量化依据，也不排斥有其他非量化因素的考量影响最终有缱绻。
港股通与恒生综指转变：瞻望24只公司如华润饮料与贝壳-W等有望入通，27只如创梦六合与天伦燃气等或被移出
这次转变也适逢恒生轮廓指数的半年度指数审议（一年依期转变两次，6月30日和12月31日为截止诡计日历）。由于恒生轮廓指数是港股通投资的样本空间，其变化也将平直影响港股通可投资范围。值得一提的是，本次转变也恰逢恒生指数公司优化其指数检验中关于样本12个月平均市值的诡计门径（从往日12个月每月月底的平均市值优化为往日12个月每个非停牌往明天的平均市值）以及万古刻停牌主见梳理格局（复牌前的市值及流动性数据将会被排斥在测试诡计以外）的初次实施[2]。
基于恒生综指的转变门径，再聚积需要适宜纳入港股通的额外次第（如不错纳入恒生综指小盘股市值50亿港币以上主见、剔除被往还所实施风险警示、被暂停上市或干预退市整理期个股；同股不同权公司还需振奋上市6个月20日以及市值和成交等额外条目等），咱们估算这次或共有24支股票适宜纳入港股通的次第。相背，咱们测算可能有27支股票因为市值小于40亿港元、市值掩盖率排在96%以后或停牌等原因不适宜恒生综指的条目而被移出港股通，具体纳入与调出预测细节请参考论说原文。
此外，贝壳-W已于2022年中旬复返港股双重主要上市况兼当今已为恒生轮廓指数大型股因素。由于同股不同权性质，纳入港股通需要额外振奋：1）上市满6个月及20个往明天；2）在锻练日前183天日均市值不低于200亿港元、成交额不低于60亿港元等要求。咱们测算放置2024年12月31日的前183天，其港股日均流畅市值达到1611.2亿港元，且总成交额达到161.6亿港元，振奋同股不同权公司纳入港股通要求，因此咱们瞻望贝壳-W有望在本轮3月6日近连结受港股通入通锻练，并在本轮3月10日转变近邻纳入。肖似的，咱们测算于2024年10月24日港股上市的地平线机器东说念主-W的日均流畅市值以及成交额也已振奋同股不同权公司入通条目，不外由于上市时刻仍动怒6个月及20个往明天，因此本次或无法入通，不外大略率将于下一次（2025年9月）依期检验中纳入
时刻表：2月21日收盘公布，3月10日践诺；港股通主见随之转变
时刻上，恒生指数公司将于2025年2月21日（星期五）收盘后公布恒生系列指数转变的崇敬效力，并将于3月10日（星期一）崇敬实施。在3月10日指数转变告成后，上海与深圳往还所会在随后（具体时刻视往还所公布而定）以此为依据相应转变沪深港通的可投资主见范围。
在此本事，与MSCI指数转变肖似，部分主动型资金仍不排斥会阐发转变公布效指引受一定的套利操作，但被迫资金为了最猛进度上减少跟踪裂缝将聘用在告成前一个往明天（即3月7日）调仓。届时关连股票成交或会出现浩瀚于平淡的“颠倒放量”情形，绝顶是在尾盘。
图表1：跟踪恒生指数、恒生国企指数和恒生科技指数的ETF资金规模
注：数据放置2025年1月15日贵寓起首：Bloomberg，中金公司议论部
图表2：恒生轮廓指数因素股转变规则
注：具体详情以恒生指数公司公布为准贵寓起首：恒生指数公司，中金公司议论部
图表3：港股通的筛选经过和规则
贵寓起首：恒生指数公司，深交所，上交所，中金公司议论部
[1]https://www.hsi.com.hk/static/uploads/contents/zh_hk/news/indexChgNotice/20250102T161453.pdf
[2]https://www.hsi.com.hk/static/uploads/contents/zh_hk/news/indexChgNotice/20240826T163001.pdf
Source著作起首
本文摘自：2025年1月16日照旧发布的《港股通与恒指转变预览（2025-2）》
分析员 刘刚 CFA SAC 持业文凭编号：S0080512030003 SFC CE Ref：AVH867
分析员 张巍瀚 SAC 持业文凭编号：S0080524010002 SFC CE Ref：BSV497
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