【大河财立方 记者 王宇 上海报谈】12月16日欧洲杯体育，IPO过会21个月的合肥恒鑫生计科技股份有限公司（以下简称恒鑫生计）提交注册。该公司于2023年3月21日过会，保荐机构为华安证券。

恒鑫生计主要从事纸制与塑料餐饮具的研发、坐蓐和销售，当今已成为瑞幸咖啡、史泰博、亚马逊、喜茶、星巴克、益禾堂、麦当劳、德克士、Manner咖啡、汉堡王等繁密企业的纸制与塑料餐饮具提供商。本次IPO，该公司拟登陆深交所创业板，拟募资8.28亿元。

现磨咖啡、新型茶饮客户收入占比近一半

招股书长远，恒鑫生计的主要居品包括可生物降解的PLA淋膜纸杯/碗、PLA淋膜纸餐盒，PLA杯/盖、PLA餐盒、PLA刀叉勺、PLA吸管，纸杯套等；以及不成生物降解的PE淋膜纸杯/碗，PP/PET杯/盖、餐盒，PS杯盖等。

恒鑫生计可确认客户的个性化需求提供万般定制化的纸制与塑料餐饮具。其主要客户除万般餐饮企业、大型企业或机构、零卖商等终局客户外，还包括国表里生意商客户。该公司对两类客户的订价门径、结算口头、风险升沉时点、职权义务承担等均无较大互异。

当今，该公司已成为瑞幸咖啡、史泰博、亚马逊、喜茶、星巴克、益禾堂、麦当劳、德克士、Manner咖啡、汉堡王、Coco都可茶饮、古茗、DQ等繁密国表里著名企业的纸制与塑料餐饮具提供商。

财务数据长远，恒鑫生计的事迹推崇亮眼。2021年、2022年、2023年和2024年上半年，恒鑫生计分裂终了营业收入7.19亿元、10.88亿元、14.25亿元、7.33亿元；终了包摄于母公司激动的净利润8016万元、1.63亿元、2.14亿元和1.05亿元。

值得认的确是，诠释期内，现磨咖啡、新型茶饮客户销售收入占恒鑫生计总营收比重逐年增大。2021年、2022年、2023年和2024年上半年，恒鑫生计对现磨咖啡、新型茶饮客户的销售收入系数分裂为1.98亿元、3.52亿元、6.51亿元和3.23亿元，占主营业务收入的比例分裂为28.45%、33.41%、46.65%和45.04%。

对此，恒鑫生计线路，2021年至2023年，受益于现磨咖啡、新型茶饮等行业的快速发展，公司主要客户对公司居品的需求增长较多，公司对现磨咖啡、新型茶饮客户的销售收入复合增长率为81.30%；2024年以来，天下餐饮行业收入增速举座有所减缓，公司对现磨咖啡、新型茶饮客户的销售收入仅较上年同期增长15.36%，增长放缓。

可降解塑料成异日蓝海，禁限塑政策问题被要点问询

按生物降解属性，恒鑫生计的居品可分类为可生物降解餐饮具和不成生物降解餐饮具。在两类餐饮具中，可降解的PLA淋膜纸杯、PLA杯盖，以及不成降解的PE淋膜纸杯、PET/PP塑料杯的销售占相比高，是该公司的主力居品。

2021年、2022年、2023年和2024年上半年，恒鑫生计可生物降解餐饮具销售收入占比过半，分裂占主营业务收入的59.19%、52.56%、54.04%和57.63%。可生物降解餐饮具的毛利率为38.90%、40.70%、40.60%和39.36%；不成生物降解餐饮具的毛利率为32.20%、31.79%、31.34%和29.29%。

2020年，被称为“史上最严禁塑令”的《国度发展更始委、生态环境部对于进一步加强塑料沾污治理的主张》印发，提议到2025年，不容、适度部分塑料成品的坐蓐、销售和使用，统统地级以上城市建成区和沿海地区县城建成区的集贸阛阓不容使用不成降解塑料袋。

此外，国内的方位、行业以及海外均出台有不同的禁限塑政策。跟着这些禁限塑政策的落实，可生物降解塑料也将迎来阛阓蓝海。对于恒鑫生计受到境表里禁限塑政策的影响，在审核问询函中被深交所善良。

对此，恒鑫生计线路，诠释期内，公司主要居品销售受境表里禁限塑政策影响较小。但若异日禁限塑的区域与行业鸿沟扩大，可能会对公司事迹形成不利影响。但公司可生物降解餐饮具居品线皆全，约略确认阛阓需求替代浩繁不成生物降解餐饮具；公司在可生物降解规模具有较强的时刻积聚，具备各项居品研发、立异的智力，约略确认客户需求，进行居品立异，欢腾可生物降解餐饮具阛阓新增需求。

比年来，恒鑫生计采购的坐蓐拓荒具有对可/不成生物降解居品加工的通用性与兼容性，约略机动切换坐蓐可/不成生物降解居品。该公司专用于坐蓐不成生物降解居品拓荒中，仅有1台PE淋膜机、3台PP/PS片材机需要流程纠正用于可生物降解居品坐蓐，其中将PE淋膜机纠正为PLA淋膜机的用度约为80万元，纠正周期约30天；将3台PP/PS片材机纠正为PLA片材机的用度约为150万元，纠正周期约30天。

同期，恒鑫生计IPO募资的大部分也将用于可生物降解的PLA成品研发。招股书长远，本次IPO募资额8.28亿元将用于投资4个神色，其中，“年产3万吨PLA可堆肥绿色环保生物成品神色”的指标投资额为5.38亿元。该神色指标设置年产3万吨PLA可堆肥绿色环保生物成品的智能工场，坐蓐居品包括PLA纸杯、杯盖、杯套纸碗、刀叉勺、吸管等。

仍有16家企业IPO过会一年未有进展

据记者不皆备统计，收尾当今，沪深京三大来回所官网长远，共有23家企业IPO已过会，但未有下一步进展，上交所3家、深交所16家、北交所4家。其中，在2023年就已过会但当今仍未有进展的有16家企业，包括华电新能、烨隆股份、同宇新材、广东建科、明好意思新能、艾芬达、新恒汇、太力科技、建发致新、长城搅动、渡远户外、多彩新媒、云汉芯城、湖南武器、矽电股份、博华科技。

记者认真到，当今，IPO过会后仍未有进展时辰最长的是博华科技。在2023年1月，博华科技就通过创业板上市委员会审核。但收尾当今，博华科技仍未提交注册。

博华科技是一家专注于要津拓荒健康照管规模的高新时刻企业。客户主要散播在石油化工、轨谈交通（地铁扶梯、轨交机车）、电力、煤炭等行业中，主要客户有中国石油、中国石化等公司。

像博华科技这么的企业早已通过上市委会议，为何迟迟未能提交注册？

在盘古智库高档商讨员江瀚看来，IPO过会后企业万古辰未能提交注册的原因有许多种。比如，企业可能需要更多的时辰来完善自己的财务景色、普及公司治理水平以及欢腾监管条款；阛阓环境的变化、监管政策的诊治以及行业竞争态势的演变，也可能影响企业的注册有绸缪。

“此外，一些企业可能濒临法律合规性问题，需要时辰来贬责。企业自己的计策指标、资金需求以及刊行时机等成分，也会影响其提交注册的进程。”江瀚说。

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