行情精良

好意思元指数本周呈现先涨后跌的走势，98整数关隘得失再度成为要害。周初，好意思指从上周五鲍威尔鸽派话语的打压中得以喘气，但随后特朗普布告奉命好意思联储理事库克激发好意思指下落。降息预期与好意思联储稀少性忧虑抓续对好意思元施压。

现货黄金从中受益，在好意思联储风云和法国政坛不细目性的叠加影响下，现货黄金重获避险买盘，本周重回3400好意思元整数关隘上方，有望录得说合第二周收涨。

非好意思货币方面，欧元兑好意思元料将录得四周来初度收跌，法国总剃头起信任投票激发政坛荡漾；英镑兑好意思元说合第二周下落，英国央行政策走向的不细目性难以复旧英镑多头；好意思元兑日元跟班好意思指呈现先涨后跌走势；澳元兑好意思元合座录得高涨。

外洋油价本周有望说合第二周录得高涨。音问称埃克森好意思孚有望重返俄罗斯远东海岸油气田斥地名目，交易员重新权衡俄罗斯燃料供应远景，油价一度从三周高点回落。但俄乌联结东谈主会晤可能性抓续裁汰为油价托底。

比特币本周一度大幅下落至11万好意思元下方，料将说合第二周收跌。与此同期，以太坊却发扬优异。数据骄慢，以太坊在昔时30天里高涨跳跃17%，而比特币答复率则为-5.5%。

投行不雅点精选

摩根士丹利权衡，好意思联储将在2026年3月、6月、9月和12月各降息25个基点，使利率最终方向区间降至2.75%-3.0%。法农信贷权衡好意思联储本年将两次降息，末端利率为4%。

德商银行合计，好意思联储稀少性风险、好意思国债务上升成为好意思元结构性阻力。

瑞银指出，好意思联储政事化恐激发三重经济风险。瑞银称，好意思联储政事化将推高好意思债风险溢价。

花旗预期白银与钯金将面对高额关税。高盛称，权衡好意思元疲软，但大批商品货币高涨空间可能有限。

汇丰上调年底上证指数方向至4000点，称流动性充裕。中金称，住户入款潜在入市的资金边界约为5-7万亿元。

一周大事纪

1. 特朗普计较改写FOMC投票形势：奉命理事，盯上地区联储

好意思国总统特朗普本周签署文献，布告奉命好意思联储理事库克。库克的讼师团队表示此举莫得法律依据，库克不会去职，并将无间履行责任。这是好意思联储111年历史上初度出现总统革职理事的情况。

特朗普政府宣称，库克涉嫌典质贷款诓骗，她在统一时辰将两处不临幸产差异文书为主要居所获取优惠利率，这使得好意思国东谈主民和特朗普本东谈主王人无法对其诚信保抓信任。

库克于周四在华盛顿特区联邦法院拿告状讼，并将鲍威尔和理事会王人列为被告，案件可能最终由最高法院裁决。其讼师表示，特朗普条件奉命库克的依据可能源于一次意外的“文书失实”。而司法部支抓特朗普，称法院应尊重总统决定。

库克条件法官布告特朗普的奉命令“违章且无效”，并证明她仍为理事会成员。她还但愿法官裁定，辩论她典质贷款诓骗的指控不组成奉命的“高洁根由”，应将奉命的“高洁根由”界说为“后果低下、纰漏攀扯、失责或访佛的失当手脚”。

知情东谈主士显现称，若得胜奉命库克，特朗普琢磨让还是提名为理事的斯蒂芬·米兰来取代库克，因为这个席位的任期更长，然后琢磨让前寰球银行行长戴维·马尔帕斯填补另一个空白的理事席位。若是已毕，理事会的多数席位将由特朗普任命的东谈主占据。

另外，特朗普政府还在评估怎么对12家地区联储施加更大影响。地区联储主席的选任与连任进程由地区联储银行董事会与理事会共同承担，政府若重新评估这一进程，将鲜艳着特朗普对好意思联储的掌控又进一步。

理事会下次为地区联储主席“背书”的五年一次授权将在来岁2月举行。这一节点的重要性突然上升。

好意思国财长贝森特称，接替鲍威尔的聘用阵势仍在无间，特朗普的弃取将在秋天揭晓。咫尺，特朗普政府正在积极推动米兰的理事提名证明，方向是在好意思联储9月会议前完成这一进程。

推敲院银行委员会已布告，将于好意思东时辰9月4日上昼10点举行提名听证会。尽管民主党东谈主擅自承认无法单独遁藏米兰的提名，但他们经营在委员会和推敲院全院表决中尽可能拖延阵势。

2. 鸽派再次命令9月降息25基点，若非农恶化或支抓更大幅度降息

本周数据骄慢，好意思国第二季度GDP从3%上修至3.3%，净出口孝敬近5个百分点，创下历史最高记录。国内总收入（GDI）从第一季度的0.2%飙升至4.8%。

同期，上周初请休闲金东谈主数减少至22.9万，低于预期，骄慢劳能源商场韧性。尽管企业减少招聘，但裁人边界不大。此前鲍威尔称奇迹商场的下行风险加多。

周五数据骄慢，好意思国7月PCE物价指数骄慢通胀小幅上升，中枢PCE通胀率达2.9%，为本年2月以来最高。尽管如斯，商场仍预期好意思联储9月将降息。销耗者开销增长0.3%，骄慢经济有一定韧性。关联词，买卖逆差扩大，可能拖累第三季度经济增长。商场矜恤焦点转向下周行将公布的非农数据。

在官员表态方面，好意思联储理事沃勒表示，他支抓在9月会议上降息25个基点，并权衡未来三到六个月内进一步降息。他指出，现时中枢通胀接近2%，永远通胀预期解析，而劳能源商场走弱的风险在不休积贮，从风险管制的角度来看，咫尺就应当下调政策利率。

沃勒强调，固然咫尺不合计有必要在9月会议上大幅降息，但若是下周五的非农阐发“骄慢经济显贵走弱且通胀仍然受控”，他可能会支抓更大幅度的降息。他还提到，未来降息的节拍将取决于新公布的数据。他将更中性的态度界说为比现时4.25%-4.50%的政策利率区间低1.25至1.50个百分点。

纽约联储主席威廉姆斯则在本周表示，好意思联储下个月的政策会议将是一次“及时”会议，表示存在诊疗利率的可能性。威廉姆斯指出，咫尺的利率水平是“适度适度性”的，不错在保抓一定适度性的同期裁汰利率。

3. 加沙战火何时灭火：两三周？本年年底之前？

特朗普周一表示，加沙斗殴将在未来两到三周内迎来“决定性结局”，并称正在开展“严肃的酬酢致力”以赶走这场抓续近两年的冲突。

关联词，特朗普未阐发其预测依据，且以色列已明确远离哈马斯接管的分阶段停战契约，经营无间鼓励驯顺加沙城的军事手脚，权衡至少需要数月时辰。特朗普此前屡次使用“两周”时辰框架预测国表里要紧事件，但赶行运常遏制。

周三，特朗普主抓又召开了对于加沙战后贪图的会议，好意思国和以色列据悉寻求达成一项全面契约，以赶走冲突并开释通盘剩余的以色列东谈主质。好意思国中东特使史蒂夫·维特科夫表示，问题投降会在本年年底之前惩处。

以色列联结东谈主誓词，除非透顶粉碎加沙地带的哈马斯组织，不然毫不赶走斗殴。他们合计，任何让哈马斯无间掌权或重建武装的停战契约王人是弗成接管的。总理内塔尼亚胡建议，哈马斯必须放下火器，赶走在加沙长达18年的总揽，以色列将督察加沙的“安全按捺”。

而哈马斯远离开释通盘剩下的东谈主质，除非以色列赶走斗殴并撤出部队。哈马斯官员表示，该组织舒适拆除对加沙的总揽，但远离以色列建议的非军事化条件，合计这等同于折服。

与此同期，以色各国内条件接管临时停战的压力突飞猛进。以色各国防军照拂长本周表示，“桌上有一项（东谈主质）契约，咱们需要接管它”。中间派议员命令反对党联结东谈主加入内塔尼亚胡政府，以接管契约并列挤其极右翼盟友，但遭到其他中间派反对者的远离。

4. 俄罗斯对乌发动大边界重要，德总理默茨直言“普泽会”萎靡

特朗普周二表示，若是普京不欢喜停战，他准备对俄罗斯加大经济制裁，并激发“一场经济斗殴”，后果将“止境严重”。特朗普强调，经济战将是可怕的，对俄罗斯来说将止境灾祸，但他并不但愿走到这一步。

尽管如斯，周四，俄罗斯仍对乌克兰发动了冲突以来的第二大边界全境重要，乌克兰至少13处地方遭到径直射中，基辅市政府证明重要至少变成21东谈主厌世，63东谈主受伤。

泽连斯基在X平台发文称：“俄罗斯弃取导弹而不是谈判桌，弃取无间夷戮而不是赶走斗殴。”他命令对俄奉行新制裁。

欧盟官员证明，位于基辅市中心的欧盟代表团办公楼在重要中受损，但东谈主员安全。欧盟委员会主席冯德莱恩誓词将加速新一轮制裁决策，收紧对与俄罗斯有业务往复的异邦企业以及俄方“影子船队”的适度，新制裁权衡将在九月初公布。

这次重要发生在特朗普于阿拉斯加与普京举行峰会不到两周后。白宫新闻书记表示，特朗普“对这一音问感到不快，但并不虞外”，因为两国冲突抓续已久。

本周特朗普表示，不知谈普京和泽连斯基会不会碰面，一改他之前信誓旦旦的表态。德国总理默茨周四则明确表示，俄乌联结东谈主会晤不太可能成行。这是迄今为止欧洲联结东谈主公开抒发质疑中最激烈的一次。

5. 伊朗与英法德核谈判无果，重启制裁阵势运行

伊朗核问题再度堕入僵局。据外媒报谈，英国、法国和德国（E3国度）的代表与伊朗在周二就怎么幸免调治国制裁重启进行了会谈，但未能达成一致。

伊朗副外长在社交平台X上表示，德黑兰“仍然竭力于酬酢”，并称咫尺“恰是”欧洲国度“作念出正确弃取、给酬酢留出时辰和空间”的时候。

随后，英法德周四运行了一项为期30天的调治国阵势，旨在重启对伊朗的制裁。伊朗赶快对E3的决定表示驳诘，称其“违章且令东谈主缺憾”，并誓词不会因E3运行所谓“快速收复制裁”而屈服于压力，但仍舒适与欧洲保抓酬酢构兵。

6. 好意思国长久取消小包裹关税豁免，权衡年增关税收入100亿好意思元

好意思国政府布告，将从本周五起长久取消对价值800好意思元以下包裹的关税豁免政策，对通盘全球入口包裹征收通例关税率，无论包裹价值若干。

白宫买卖咨询人纳瓦罗表示，此举将“关闭这一致命的小额包裹免税缝隙”，通过适度犯禁品流入赞助数千名好意思国东谈主的人命，同期每年为财政部加多高达100亿好意思元的关税收入。

过渡期为六个月，在此时间，邮政承运商可证据包裹原产国，弃取为每个包裹交纳80至200好意思元的固定税费。异邦邮政机构不错弃取证据包裹内物品价值代收代缴关税，也不错弃取“固定税率法”，即证据特朗普政府咫尺对原产国商品奉行的“平等”关税率，征收固定税费。

政府高等官员表示，到2026年2月28日，各国邮政机构必须全面转向证据包裹价值征收“从价税”（即按商品价值比例纳税）。尽管部分异邦邮政机构已暂停向好意思国输送包裹，但政府正与异邦息争伙伴及好意思国邮政总局息争，将搅扰降至最低。英国、加拿大和乌克兰已证明将无间向好意思国输送包裹。

另外，在其它关税政策方面，欧盟经营在本周末前加速鼓励立法阵势，全面取消对好意思国工业品的关税，以得志特朗普的条件。好意思国对印度的50%关税本周已负责告成，白宫买卖咨询人称，若是印度罢手购买俄罗斯石油，可得回25%的关税优惠。但是，数据骄慢印度9月俄油入口量权衡环比增10%至20%。巴西财长说或就关税问题在好意思司法院拿告状讼，照章谨防国度利益。

7. 法国总理“济河焚州”！政坛不细目性导致股债双杀

法国总理贝鲁本周布告将于9月8日寻求国民议会信任投票。此举旨在争取国民议会对2026年预共经营的支抓。该经营包括削减开销和取消两个民众沐日，激发了庸碌争议，遭到左翼党派和工会的反对，他们经营于9月10日举行歇工和抗议举止。

贝鲁表示，信任投票的提议已获总统马克龙欢喜。他强调，法国咫尺边临“决定性的时刻”，若是政府赢得信任投票，预共经营将得到证明，他将推动政府与社会各界就预算问题进行庸碌辩论；若未赢得投票，政府将下台。

关联词，信任投票的远景并不乐不雅。法国左翼各主要党派和极右翼党派均表示将投反对票，政府下台的可能性较大。贝鲁承认，举行信任投票具有冒险性，但他指出，若弃取“什么王人不作念”将愈加冒险。

由此激发的不细目性导致法国商场资历股债双杀， 法国30年期国债收益率创14年以来新高，法德10年期国债收益率利差升至1月以来新高。

8. 好意思韩首级会晤：特朗普“要塞盘”，但愿本年见金正恩

本周，特朗普与韩国总统李在明在白宫举行会谈。李在明上任后先访日再访好意思的安排与以往不同。

特朗普建议条件韩国将部分驻韩好意思军“大型军事基地”的地盘通盘权交给好意思国，咫尺不思辩论削减驻韩好意思军东谈主数，强调好意思韩一直是一又友。

李在明对特朗普表示舒适再次会晤朝鲜最高联结东谈主金正恩表示期待，并但愿特朗普能在野鲜半岛开启“和平新旅途”。特朗普回话称期待与李在明在对朝辩论上取得猛进展，并表示但愿本年能与金正恩会晤。

经济息争方面，特朗普表示不在意韩方重新谈判7月达成的好意思韩买卖契约，但合计韩方不会得回更多利益。会谈赶走后，大韩航空布告将购买103架波音飞机，总价值约500亿好意思元，这是韩国航空史上最大一笔交易。

9. 寒武纪股价高出茅台，摘得A股“股王”桂冠

寒武纪股价本周高出贵州茅台，摘下“股王”桂冠。近期，在地缘摩擦及供应不细目性的布景下，寒武纪市值单月翻倍至超6000亿元，成为年内A股发扬最凸起的个股。周五，寒武纪股价收于1492.49元/股，周中一度冲破1500。

此前，公司发布的半年报事迹骄慢，其已毕了从巨亏到巨盈的丽都回身，上半年已毕归母净利润10.3亿元，而旧年同期为耗费5.33亿元；营收同比大增约43倍至29亿元，创下上市以来最好发扬。

股价暴涨后，寒武纪发布风险领导公告，明确指出公司股票价钱存在脱离现时基本面的风险，投资者参与交易可能面对较大风险。公司权衡2025年全年营业收入将在50亿元至70亿元之间，但管制层格外强调这仅为初步预测，不组成对投资者的施行承诺。

另外，该公司还明确表示咫尺莫得新产物发布经营，理会近期汇聚上对于新产物的传言均为装假信息。

10. 英伟达财报“中规中矩”，第三财季指引不足预期

英伟达第二财季的事迹发扬超出华尔街预期，但中国商场销售的缺失成为其事迹的一大痛点。

财报骄慢，适度7月末的上一财季，英伟达总营收为467.43亿好意思元，同比增长56%。其中，新一代架构Blackwell芯片的收入环比增长17%，但中枢业务数据中心的收入增前途一步放缓至56%，低于前一季度的73%，部分原因是H20芯片收入减少，当季未在华出售任何H20芯片。

瞻望第三季度，英伟达权衡营收为540亿好意思元，迤逦浮动2%，即529.2亿至550.8亿好意思元，高于分析师预期中值534.6亿好意思元，但不足部分分析师高达600亿好意思元的预期。公司明确表示，第三季度的营收指引中未琢磨任何对华出口H20芯片的情形。

在事迹电话会议上，英伟达CEO黄仁勋表示，中国商场本年可能带来500亿好意思元的商机，权衡中国商场年增长约50%。此外，公司还布告新增600亿好意思元的股票回购授权，以回馈股东。

11. 好意思团股价重挫，外卖“鏖战”致净利暴跌89%

好意思团周四股价最多跌近13%，2025年以来市值已挥发约30%。公司周三败露的财报骄慢，适度6月底的三个月里，尽管营收达到918.4亿元东谈主民币，同比增长11.7%，但计划利润暴跌98%至2.3亿元，诊疗后净利润为14.9亿元，远低于商场预期的98.5亿元，同比骤降89%。

好意思团将此改悔于同期爆发的“非感性竞争”，并告戒未来或将出现耗费。花旗银行已将好意思团评级从“买入”下调至“中性”，并将方向价从188港元下调至133港元，汇丰银行也将好意思团方向价从160港元下调至125港元，均对好意思团何时简略收复盈利保抓严慎。

在财报发布后的电话会议中，好意思团CEO王兴表示，尽管现时外卖商场竞争加重，好意思团将无间捍卫市风光位，短期内优先琢磨参加以扩大商场份额，而非追求盈利材干。王兴强调，公司督察2025年“每单1元、利润率约3%”的永远盈利假定不变，尽管第三季度将加大计谋参加，可能导致部分财务方向短期承压，但管制层信托竞争终将总结感性。

12. 马斯克xAI告状苹果与OpenAI，SpaceX第十次试飞得胜

马斯克旗下xAI告状苹果和OpenAI，指控二者协谋把持AI商场，压制竞争敌手。

诉讼指控这两家公司通过息争违章把持AI商场。xAI合计，苹果和OpenAI的息争使苹果设立预装了OpenAI技巧，从而排挤了其他AI公司进入商场的契机，打劫了它们构兵数千万用户的契机。该息争还使OpenAI简略通过多数用户举止获取有价值的数据，从而进一步优化其产物。

苹果发言东谈主未立即回话置评苦求。OpenAI发言东谈主回话称，这份新诉讼与马斯克一贯的混乱花样相符。

另外，马斯克旗下SpaceX的“星舰”第十次试飞得胜，从得克萨斯州放射腾飞欧洲杯体育，经过约一小时的任务后得胜溅落印度洋。这次试飞达成多项预定方向，包括测试新式隔热瓦材干、部署模拟卫星以及发动机重新焚烧测试等，鲜艳着“星舰”在重迭使用航天器的谈路上迈出了要害一步。

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