汗漫2025年1月15日，共有13个省级行政区召开了地方两会并发布了2025年政府责任评释，以此为基础并连合往年各省和寰宇增速指场地关联，咱们以为2025年寰宇经济增速指标或将定为5.0%傍边，其中多半省份对社零、投资、一般群众财政收入、CPI的增速预期均存在不同进度下调，为更好地撑抓经济高质料发展，后续增量策略仍存较大发力空间。

13省市已公布2025年经济发展指标，北上浙同2024年抓平，天津上调，其余8地均不同进度下调GDP增速指标。

汗漫2025年1月15日本文成文时，共有广东、浙江、福建、湖南、上海、河北、北京、广西、内蒙古、天津、黑龙江、吉林、海南等13个省级行政区召开了地方两会并发布了政府责任评释，其中北京、上海和浙江的GDP增速指标与2024年抓平，天津上调增速指标，其余8地则不同进度下调GDP增速指标。

大多半年份北京、上海设定的经济增速指标与最终的寰宇增速指标较为接近，以此来判断2025年寰宇的经济增速指标可能为5.0%傍边。

2016-2024年间（2020年寰宇政府责任评释未公布GDP增速指标），其中5年寰宇政府责任评释公布的寰宇GDP增速指标同北京、上海GDP增速指场地均值通常，其余3年的偏差均在0.5个百分点或以内。酌量到北京、上海政府责任评释中公布的2025年经济增长指标均为5.0%傍边，据此咱们判断2025年寰宇的经济增速指标可能为5.0%傍边，同旧年的指标保抓一致。

多半省份下调2025年社零与固定钞票投资增速指标，后续可不雅察专项债“自审自愿”试点下经济大省挑大梁作用。

汗漫2025年1月15日，共6个省级行政区在政府责任评释中流露了2025年社零增速指标，其中广东、河北、福建、湖南较旧年指标有所下调，疫情以来我国社零增速核心有所下移，住户浪费仍有待充分规复；共7个省级行政区公布了2025年固定钞票投资增速具体指标，其中河北、湖南、海南、内蒙古等地较旧年指标有所下调。比年来我国制造业和基建投资高增而地产投资承压。2024年12月25日，国务院办公厅印发《对于优化完善地方政府专项债券措置机制的观点》，允许十个“经济大省”开展专项债“自审自愿”试点，2025年经济大省有望更好地说明挑大梁的作用，带动需求回升。

多半省份下调一般群众预算收入指标，各省CPI增速指标调治下移至2.0%，或预示2025年寰宇CPI增速指标将有所下调。

已公布一般群众预算收入增速指场地省份中，仅广东省同2024年指标保抓一致，其余省市均有不同进度的下调。2024年前11月，一般群众预算收入同比着落0.6%，响应地方政府财政收入靠近一定压力，各地对2025年的财政收入增速也有了一定的预期修正。CPI增速方面，除湖南省未明确具体指标（同寰宇指标保抓一致）之外，其余省份调治下调至2.0%，或预示2025年寰宇CPI增速指场地下调，这也与我国比年来通胀举座处于低位启动关连。

产业策略：

各地政府责任评释中兴趣因地制宜发展新质出产力，东谈主工智能、低空经济、生物医药、量子科技等高频说起。

论断：

汗漫2025年1月15日本文成文时，共有13个省级行政区召开了地方两会并发布了2025年政府责任评释，以此为基础咱们分析后以为2025年寰宇经济增速指标或将定为5.0%傍边，其中多半省份对社零、投资、一般群众财政收入、CPI的增速预期均存在不同进度下调，为更好地撑抓经济高质料发展，后续增量策略仍存较大发力空间。

本文作家：中信证券明明（S1010517100001）开云体育，开始：中信证券连络，原文标题：《债市启明｜从地方两会看策略走向》

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